190

ходного налога. Они могут использовать свой капитал с целью получения до­хода или прироста капитала.

Налогоплательщики по более высокой ставке не склонны обеспечивать прирост капитала за счет доходов, Из инвестиций, направленных на прираще­ние доходов, они предпочитают те, которые дают максимальную чистую при­быль. Налогоплательщики по более высокой ставке стремятся получать относи­тельно высокий располагаемый доход. Соображения аналогичны и для налого­плательщиков по базовой ставке.

Инвесторы, в данный момент освобожденные от подоходного налога, возможно, сочтут более целесообразным увеличить свои доходы, а не стре­миться к росту капитала.

14.2. Управление портфелем инвестиций

Любые инвестиции связаны с определенной степенью риска. С наи­меньшим риском связаны инвестиции в ценные бумаги с фиксированным про­центом. Имеется реальный риск обесценивания стоимости как капитала, так и дохода под воздействием инфляции. Существует ряд чрезвычайно рискованных видов инвестиций. Некоторые виды инвестирования могут приводить к теоре­тически неограниченным обратным эффектам.

Влияние на доход без учета капитала: в условиях становления рынка ценных бумаг доходы от последних практически непредсказуемы. Влияние на капитал без учета дохода: при инвестировании средств в особо надежные цен­ные бумаги и другие "гарантированно" ликвидные бумаги с фиксированным процентом всегда имеется риск утраты капитала при падении цен. В случае вы­купаемых ценных бумаг проблема может быть решена путем их удержания вплоть до их выкупа. Однако не все инвесторы согласятся на такие условия. Активы типа золота или опционов, не приносящие дохода, также подвержены риску утраты капитала.

Предыдущая Следующая